公司發布2025年年報，全年實現營業總收入480.38億元金寶搏188，同比增長45.64%；歸母淨利潤113.50億元，同比增長79.09%；扣非歸母淨利潤115.20億元金寶搏188，同比增長69.91%金寶搏188。其中，第四季度營收124.93億元戴奈米克官網，同比增長43.46%；歸母淨利潤24.00億元，同比增長33.29%。看好公司在煤制烯烴產業的領先優勢金寶搏188，維持買入評級。
內蒙古項目順利放量，烯烴產量大幅增長。公司是煤制烯烴行業龍頭企業戴奈米克官網，烯烴產能達到520萬噸/年。2025年內蒙古基地300萬噸/年煤制烯烴項目全面達產，推動公司烯烴業務銷量快速增長，其中，聚乙烯、聚丙烯分別實現銷售253.46和246.05萬噸，同比增長123.27%和111.22%。2025年公司聚乙烯、聚丙烯分別實現收入164.06和151.42億元，同比增長103.88%、94.11%，聚乙烯、聚丙烯銷售均價分別為6473、6154元/噸，同比分別下跌8.69%、8.10%。隨著內蒙古基地的全面投產，公司的競爭力有望增強，同時金寶搏188，在地緣衝突加劇，國際油價劇烈波動的背景下，煤制烯烴工藝技術的戰略價值持續凸顯。
財務指標持續優化，經營管理扎實穩健。2025年戴奈米克官網，公司加權平均淨資產收益率為24.84%（同比+9.29pct），資產負債率為46.32%（同比-5.66pct），銷售毛利率為35.92%（同比+2.77pct）戴奈米克官網，淨利率為23.63%（同比提升4.41pct）。公司經營管控更加精細，2025年公司深化“增收節支”行動，全年增收1.79億元，節支3.51億元，原料供應保障有力，2025年新增煤炭供應商9家、新煤種19個。
在建項目有序推進，技術創新持續加碼。2025年內蒙古300萬噸/年烯烴項目全面建成投產並創造良好效益戴奈米克官網，寧東三期烯烴項目OCC裝置金寶搏188、醋酸乙烯項目正式生產，針狀焦項目投入試生產，截至2025年末，寧東四期烯烴項目有序推進，並計劃于2026年底建成投產戴奈米克官網。2025年，公司開發聚烯烴新牌號產品2個、焦炭新產品4個，完成6個聚烯烴新牌號的生產技術儲備，“高壓大規模幹煤粉氣流床氣化技術”項目榮獲中國石油和化學工業聯合會科技進步獎二等獎。綠色低碳發展取得成效，甲醇、烯烴單位產品碳排放強度分別下降6.64%和7.52%；參與編制的《煤化工行業產品碳排放限值及應用研究》獲中國石油和化學工業聯合會集體二等獎金寶搏188。公司烯烴產能穩步擴張，產品結構及能耗指標不斷優化，未來成長可期。
公司內蒙古項目投產順利，煤制烯烴價差走擴，調整2026-2028年盈利預測，預計2026-2028年公司EPS分別為2.14元、2.18元、2.19元，對應市盈率分別為15.4倍、15.1倍、15.1倍，維持買入評級。